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金融投资报记者 张璐璇 上海报道
开源证券首席策略分析师
韦冀星：下半年国内经济复苏形势以及宏观政策落实情况（最为核心）、海外地缘政治风险以及美联储宽松预期的转换，将成为影响A股市场的核心性因素，如何把握这些因素的节奏性转化，可能会成为决定下半年投资收益的胜负手。
对此，我们认为：“政策积极发力，经济温和修复”是今年国内宏观环境的主基调。虽然目前市场主体信心和预期还处于偏弱状态，经济内生动力不足的情形未得到根本扭转，但从各项宏观数据来看，事实上2024年以来国内经济已经实现了良好开局，在房地产相关投资有所回落的过程当中，以“新质生产力”为代表的制造业开始逐步承接经济的动能，近期三中全会也着重强调了“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度；要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。在一系列政策发力提效的支持下，地产平稳着陆、新质生产力加速发展的趋势大概率还会延续下去，今年下半年国内经济有望继续温和修复。
美国货币政策现已度过第二个拐点（停止加息），但降息节奏上预计美联储对宽松先保持谨慎，观察通胀的进一步回落，“有把握”后再降息。2024下半年或将迎来第三个拐点（降息），届时外部流动性压力有望得到缓解。
今年下半年最值得关注的宏观风险来自美国总统大选，需要留意二次通胀与贸易保护主义抬头的风险。就具体指标来说，地产销售能否出现向上拐点、出口能否维持高景气以及财政基建如何加码发力，是决定经济预期乃至资本市场走势的关键。我们建议，可以着重关注地产高频的量价数据、出口和外需景气度以及基建实物量落地等指标。
开源证券
开源证券股份有限公司（简称“开源证券”）成立于1994年2月，注册资本46.14亿元。控股股东为陕西煤业化工集团有限责任公司。总部位于陕西西安，在北京、上海、深圳设立3个区域管理中心。下设88家分支机构，下辖长安期货、开源思创、开源投资、鹏安基金、前海开源等7家控参股子公司。已完成证券、基金、期货、私募股权投资等多业态金融控股布局，是拥有全业务牌照的全国性、综合性、创新型券商。
截至2023年末，公司总资产、净资产分别为613亿元、172亿元，近5年营业收入、利润总额复合增长率远超行业平均水平。荣膺国务院国资委“国有企业公司治理示范企业”，是全国40家、陕西2家地方国有基层企业之一，是证券行业3家券商之一；入选国务院国资委“双百企业”，是证券行业4家券商、陕西12家企业之一；是陕西唯一、行业两家同时入选“国有企业公司治理示范企业”“双百企业”的公司之一。
韦冀星
开源证券策略首席分析师。美国杜兰大学金融学硕士。自2014年起从事策略研究，先后负责过主题投资、行业比较、大势研判等。擅长从金融学逻辑和策略理论出发构建基本面量化框架，在大势研判、风格和行业比较、组合构建等方面均有独创研究。作为团队核心成员获得过2018年新财富第三名、2019年新财富第二名、2020年新财富第四名、2021年新财富第五名、2022年新财富第四名、2023年新财富第四名。
编辑|陈雨禾
校检|袁钢
审核|苗曦
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